铁矿石价格创十年新高！中国市场钢铁产能何时才能回落 ？

中国今年一季度以来各领域数据显示，经济恢复性增长势头仍然强劲，这也令各种原材料大宗商品的进口需求继续趋于旺盛，尤其是铁矿石需求更是如此。然而全球两大铁矿商的生产活动却因为疫情和天气因素的干扰而始终无法达到满负荷状态，这使得当前已处于多年高位的铁矿石期货价格在未来仍有进一步上行空间。


全球最大铁矿石生产商之一的巴西淡水河谷公司在一季度的产量就意外不及预期，原因是其一处矿产设施产能继续下降，同时出口装运设施又遭遇火灾破坏。此外，该公司在2019年发生的尾矿库垮坝事件的善后处置措施进度也慢于预期。而另一大矿商澳洲力拓集团的产能，也因为其在澳大利亚西部地区的矿产设施遭遇超预期暴雨天气而受到遏制。

这使得CME基准铁矿石价格在周一飙升至每吨180美元，为自2011年5月以来新高。之前的数据显示，中国3月粗钢产量同比跃升19%，再度创出历史新高，而在需求增加的同时，国内矿产品供给活动却又受到节能减排行动的制约而无法扩大产能，这使得价格上行压力只能通过进口需求传递到国际市场。


澳新银行的分析师因此指出，铁矿石供给紧张的局面在当前已经有目共睹，而矿商的产能只要继续无法跟上需求增长的步伐，终端价格就有继续上行的动能。虽然，两大铁矿商都维持着此前给出的年内产能增长预期，但实际产能恢复进度滞后的局面，却可能引发投资者再度修正其对未来供需平衡走向的预期，令铁矿石期货价格进一步走高。

而澳洲力拓集团也确实已经给出了相对谨慎的产能预测，预估全年产能有望提升到3.4亿吨，这之中考虑到了物流风险，以及年产9000万吨的矿业设施的更替改造项目，此外该公司还指出，其在澳洲西部的矿业与港口设施今年4月初刚刚受到热带风暴恶劣天气的冲击，完全恢复生产还尚需时日。

加拿大皇家银行的分析师则指出，力拓在一季度的业务表现只能算是“中规中矩”，季度产出比该行预期低了6%，而考虑到该公司在业务活动中面临的多方面困扰与挑战，这已经是难能可贵。然而，如此的产能却的的确确是无法满足来自以中国为代表的全球市场此后进一步增长的需求的。


这使得新加坡铁矿石价格在周一同样升至180美元上方的多年高位，中国内盘市场上，大商所铁矿石期货近月合约同样上涨1.7%，而与之配合的是，上海交易所冷轧钢和钢筋价格也同样大幅上行。此前，中国钢铁价格在一季度收出近十年高位，因开年以来国内建筑业活动水平与需求水平超过了之前两年同期。这使得铁矿石的需求和利润率水平也都达到了自2018年以来的新高水平。同时，国内环保法律的日益严格，也使得钢铁企业正渴求那些在炼制过程中可以尽可能少消耗焦炭原料并因而减排温室的高品位矿石原料。

澳新银行的分析师因此也指出，铁矿石期货短线价格前景仍继续看多，因为即使原料价格高企，中国钢铁企业的进口需求却仍没有衰减迹象。然而，却也该看到，当前铁矿石成本价已经远超过城市市场公允价值，因而，一旦供需水平在未来重新因为需求回落或者产能加速恢复而重趋平衡，那么铁矿石价格中期期限也不排除深度回调的可能性。因为以当前产量计算，只要中国钢铁产能回落1%，全球铁矿石需求量就会应声下降1500到2000万吨。