高端制造板行业之密封件龙头：中 密控股

中密控股原来叫日机精密，属于高端制造行业里细分龙头，主营业务就是机械密封件，具体包括干气密封、高参数机械密封和核电密封。2015年登陆创业板完成上市，在2015年-2017年这段时间，中密控股基本没有什么大的发展，公司最主要的发展是从2018年开始，在2018年-2021年这四年时间里，先后并购了三家同行企业，极大提高了公司的营业能力和发展势头。并购的三家公司分别是江苏优泰科公司，主要是生产橡塑密封件；大连华阳密封公司，主要是PTA、树脂、橡胶装置的釜用密封件。自贡新地佩尔公司，在特种阀门行业属于龙头地位。

中密控股在并购了以上三家公司之后，逐步发展为机械密封行业龙头企业。2021年的营业收入是11.3亿元，相比2017年的4.9亿元，增长了两倍多。2021年的净利润2.8亿元，相比2017年的1.2亿元，也是增长了两倍多。现在的估值是24倍左右，历史估值中位数是30倍，总市值73亿元，可以说已经进入低估值区间。


既然中密控股主要的发展动力来自于同行业并购，那么它后续还会有并购意愿吗？相信并购路线对于中 密控股来说，不会放弃并购这个动作，主要在于有没有优秀的并购标的。不管后续还会不会并购，我们先来分析一下它已经并购的三家公司，看看中密控股值不值得大家去投资。

第一、江苏优泰科主营业务就是橡塑密封件、聚氨酯密封件的生产和销售。2021年优泰科营业收入1.2亿元，净利润2500万元。公司的产品主要运用于大型机械液压或气动机构，来保证液体或气体在高压状态下不泄漏，实现设备压力传导的正常性和稳定性。主要的客户有客户中国中铁、中国铁建、中国交建、徐工机械等等，这些客户都是国内顶级的设备制造商和使用者。除了国内市场，优泰科也成功打开了国际市场，特别是要求苛刻的欧洲市场。未来优泰科大概率会实现持续稳定性增长。


第二、大连华阳密封公司，2021年营业收入1.5亿元，净利润1900万元。本来华阳密封是中 密控股最大的竞争对手，因为华阳密封的产品与中密控股相同，经营模式也类似，都是PTA、树脂、橡胶装置的釜用密封领域，甚至华阳密封在技术还领先于中秘控股，特别是在中高端密封件市场上，华阳密封占据了大部分的市场和领先地位。

第三、自贡新地佩尔阀门公司，2021年营业收入7800万元，净利润2200万元。公司所属行业是特种阀门行业，被市场称为特种阀门小巨人。新地佩尔主要产品有自动类阀门、控制阀门、截断类阀门等等各种特种阀门。大家都知道阀门和密封件一样都是重工业的基础部件，其中阀门主要用于流体输送过程中的开关控制和各种调节功能。公司主要客户有中国石油、中国石化、中国海油等等，为这些石油石化类大型企业提供油气管道阀门和其他设备，并且多次参与了国家大型能源运输管道的建设，比如中俄能源工程等等。


总结：中密控股在这几年通过多起的并购，已经形成了日机密封、优泰科、华阳密封、新地佩尔这四驾马车齐头并进的发展局面，也进一步促使中密控股成长为机械密封行业里的绝对龙头。中密控股在未来的发展空间，就在于与国际密封巨头去争夺市场。