公司2023年收入增长9.61%，净利润增长6.66%；2024年一季度收入下降2.7%，净利润下降3.77%。挖掘机销量下降，但公司多元化产品带动收入增长。预计2024-2026年营收年均增长率约16.5%，净利润年均增长率约15.3%，给予“买入-A”评级。风险包括行业景气度下降、新产品研发不及预期、海外市场进展缓慢和原材料成本上涨。
快讯正文
【公司2023年年报出炉：营收同比增长9.61%，2024年Q1业绩承压】
近日，一家工程机械行业领先企业发布了其2023年年报及2024年一季度的财务报告。根据公告，2023年公司实现营业收入89.85亿元，同比增长9.61%；归母净利润24.99亿元，同比提升6.66%。然而，2024年一季度公司面临挑战，收入23.62亿元，同比下降2.7%，归母净利润6.02亿元，同比下降3.77%。
非标业务增长强劲，挖机板块降幅收窄
根据中国工程机械工业协会数据，2023年及2024年Q1，挖机行业销量分别下降25%和13.1%。面对行业下行压力，公司凭借多元化产品线和市占率提升，实现了优于行业收入表现。
液压油缸和泵阀业务表现亮眼，系统集成和铸件业务增长显著
2023年液压油缸业务收入同比增长2.4%，占总营收的52.6%。液压泵阀业务则实现了18.6%的同比增长，占比达到36.6%。液压系统、配件及铸件业务同样实现增长，收入分别同比增长15.1%和17.1%。
降本增效持续，盈利能力保持稳定
公司在2023年和2024年Q1的毛利率分别为41.9%和40.1%，净利率分别为27.87%和25.52%。产品结构优化和精细化管理助力公司在费用端实现控制，期间费用率分别同比变化1.46pct和-1.15pct。
多元化和国际化战略推进，未来增长潜力可期
公司积极布局电驱动等新兴业务领域，线性驱动器项目基建基本完成。同时，墨西哥基地预计于2024年Q2试生产，有望增强公司在北美市场的竞争力。
投资建议
分析师预测公司2024-2026年营收和归母净利润将保持稳健增长。基于公司在传统业务板块的核心竞争力和持续的国际化及多元化战略，给予公司2024年30倍估值，6个月目标价约60.6元，维持“买入-A”评级。
风险提示
投资者需关注工程机械行业景气度下行风险，新产品研发和海外布局进展，以及原材料成本上涨等因素。
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