恒立液压获国信证券买入评级，近一个月恒立液压获得13份研报关注。研报预计2023营收同比增长9.61%，归母净利润同比增长6.66%。公司2023实现营收89.85亿元，同比增长9.61%；归母净利润24.99亿元，同比增长6.66%。2023毛利率/净利率分别为41.90%/27.87%，同比变动+1.35/-0.79个pct。全球市场份额持续提升，丝杠业务有望打开成长空间。考虑到工程机械仍待复苏，国信证券下调了2024-2025年的盈利预测并新增了2026年的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为26.73/31.37/36.88亿元，一季度主要系工程机械行业景气度下降影响。
研报认为，盈利能力稳定，业绩增长主要系：1）公司针对非工程机械行业开发的新产品放量明显，且新产品盈利能力高于传统工程机械产品；2）海外销售收入持续增长。公司期间费用率整体稳定。国际化方面，墨西哥工厂主体工程基本完工，预计于2024年2季度试生产。同时在新加坡、巴西设立子公司。液压油缸2023年收入46.93亿元，同比+2.37%，液压泵阀2023年收入32.68亿元，同比+18.64%，同比变动-0.61pct。
风险提示：下游需求不及预期；原材料价格波动；新领域拓展不及预期；工程机械出口不及预期。
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